债市股市跷跷板还将继续耳机插针

债市、股市跷跷板还将继续

债市、股市跷跷板还将继续2012-04-18 　自去年10月份开始的债市小阳春，无疑为债基开启了一扇大门。而在业界看来，债券市场在制度安排、结构创新的康庄大道上，正迎来一轮黄...　自去年10月份开始的债市小阳春，无疑为债基开启了一扇大门。而在业界看来，债券市场在制度安排、结构创新的康庄大道上，正迎来一轮黄金发展期。2012年是新一轮发展的起步之年，也将是投资者布局债基的好时机。

“上半年经济和通胀将呈现双降格局，流动性较去年有所宽松，从大类资产配置角度看，债市的确定性明显高于股市。”银河通利分级基金经理索峰表示，2012年将是中国债券市场进入新一轮大发展的起步之年，在制度安排、产品创新、结构丰富、功能复位、双向扩容等方面将出现积极的变化，债券投资机构和从业人员面临新一轮黄金发展期。“我们预期从去年10月份起的债券牛市仍将延续，尽管受宽松货币环境低于预期的制约，但市场利率下行趋势不改，后劲可谓仍足。”

他表示，债市和股市的跷跷板效应可能还将继续。原因是，股市上半年仍有风险因素困扰，实体经济活跃度下降和需求不足的迹象近期显露，企业盈利面临下调重估，房地产市场的风险看不清楚。尽管面临上述困扰，但股市当前估值水平已包含了对经济的大部分悲观预期，系统风险已得到充分释放，目前处于重要的底部阶段。而始于去年10月的债券牛市，从涨幅看和历史上三年一次的牛市相比，仍然处在牛市途中，步伐虽有点磕磕碰碰，但更有后劲。索峰判断，今年金融市场生态环境应该比去年更好，社会财富重新向证券市场回流的有利条件正在强化，股票和债券市场终将受益。

对于去年至今发生的几起信用债违约风波，索峰表示，国内债券市场目前还没有出现一起实质性违约事件，但从去年3月起，个别地区和行业确实出现了违约隐患。短期看对债市构成一定负面冲击，但长期看信用差别定价有利于约束和规范发债企业的投融资行为，引导社会资本合理配置资源，丰富投资者选择。他认为，配置结构上，中低评级的信用产品优势将明显高于利率产品和高评级债券，短期融资券攻守兼备，可转债市场处于底部伺机待涨阶段。曹琳　金陵晚报

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