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观察：亚洲纯苯市场套利分析

2015亚洲纯苯市场与亚中套利如何？当年国际原油与纯苯走势契合度较高。在市场正常运作过程中，原油期货走势往往最先快速影响芳烃产品美金市场走势，进而再折射国内市场。亚欧美纯苯市场走势与国际原油走势的联动性也较高okmart.com。但是具体到纯苯市场运行中，国际原油走势仅能提供大的方向，亚欧美三者之间受到各方因素影响而表现出竞争角逐的状态。亚洲纯苯市场2015年走势。不得不说，2015年亚洲纯苯走势很不一般，可以说是大逆其道。以FOB韩国为基准定价的亚洲纯苯市场，在2015年上半年走势虚高（蓝色线条显示）。可以较为明显的看出上半年内亚洲纯苯的价格基本凌驾于美国市场之上，甚至部分时段为全球最高，这与我们所讲的亚美套利窗口应为开放状态是相违背的，即亚洲纯苯价格应低于美国纯苯价格。那么是什么原因导致了这种现象发生呢？尤其在二季度亚洲地区下游苯乙烯装置还例行过集中检修期，亚洲纯苯供应充裕。

主要原因有两点：一是上半年美国纯苯的需求并非旺盛。还记得在2014年底曾经有报道过当时总共有20余万吨纯苯将运至美国，尤其美国市场3-4月份也是下游苯乙烯装置集中检修的时期，因此美国市场在上半年相当长的一段时间内都在缓慢消化库存，需求低迷。上半年中国纯苯市场盲目追高所导致的贸易流向逆袭。这主要是因为2014年下半年全球原油期货市场历经罕见的腰斩性暴跌，同期导致大部分大宗商品价格惨遭持续下跌。自2014年底开始，随着原油触底反弹，中国纯苯买家入市抄底扫货的心态蓄势待发。来自中国市场的强劲需求使得韩国货源不再舍近求远，大量货源销往中国，亚中套利窗口持续开放（如下图）。同时也正是中国纯苯市场持续不断追高的价格，支撑了亚洲纯苯价格过于虚高。因此2015年上半年亚洲地区的纯苯格局一直处于错乱的，非理性的状态运行。据统计2015年1-6月份中国纯苯进口量已高达89.5万吨，创历年年度数据历史新高。

6月份开始中国市场已经意识到问题的严重性。庞大的进口量如果不能及时缩小，那下半年中国纯苯市场的受挫程度将非同一般。中石化企业作为国内纯苯话语权的领导者，也开始利用价格机制发挥作用，意在关闭亚中套利窗口，维护中国市场的本土性。同时，美国纯苯市场需求开始恢复，价格不断坚挺走高，亚美套利窗口在关闭长达半年之久之后重新开放，因此全球贸易格局又恢复正常。然而此时大宗商品风向标——原油期货再度持续弱势大跌，亚洲纯苯市场随波逐流下滑。在这个过程当中，亚洲市场频频触及中国市场价格临界水平，亦保持了一定数量的进口货源再三进入国内市场。四季度阶段美国需求减弱，中国市场亦处于脆弱下跌状态，亚洲纯苯市场承压，趋势向下整理。

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