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聚氨酯：把握下游行业发展趋势

行业持续回暖，紧跟下游行业寻找投资机会。今年一季度我国的化工行业依然呈现快速回暖的态势，企业的营业收入和利润总额同比实现大幅增长。在行业全面回暖的态势下，我们应紧密跟踪下游行业功能性纱的发展情况，从而选择能持续快速回暖的子行业进行投资。

氯碱价格上行空间不大。目前PVC价格已经加载很大的实验力时,假设实验机本身撑不住被弄弯了的话、测试不出准确后果处于相对较高的位置，在下游房地产行业面临着调控的压力之下，以及行业产能严重过剩情形之下，PVC价格在二季度上涨的可能性不大，甚至可能出现一定幅汾阳度的回调。

聚氨酯行业重点关注新的需求增长点。随着新的项目不断建成投产，我国MDI和TDI产能过剩将成为现实，未来行业面临着供过于求的压力。目前来看，传统的下游产品对MDI的需求拉动与其他类型驱动器相比已显疲态，传统需求增长空间不大。

而我国近年来不断推进的建筑节能计划，将形成新的需求增点，未来需重点关注建筑节能对MDI需求的拉动作用。

有机硅行业的发展空间依然广阔。虽然有机硅单体面临着产能过剩的压力，但有机硅终端产品应用范围广泛，国内的供应存在一定的缺口，且国内产品的质量不断提升，有替代进口产品的趋势。未来有机硅行业，尤其是下游硅橡胶行业的发展空间依然广阔，值得长期投资。

化纤行业重点关注氨纶子行业。由于纺织服装行业内需和外需的不断回暖，带动了上游化纤行业的快速回暖。目前一些化纤产品价格用前润滑已经接近甚至达到了前期高点，未来价格提升空间不大，而氨纶产品价格在09年涨幅加脂剂相对较小，再加上近两年新增产能较少，产品价格仍有较大上行空间，二季度我们重点关注氨纶子行业的投资机会。

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