发展态势平稳 电力供应能力进一步增强_1淋水装置

今年以来，随着我国经济增长稳步回升，电力行业也有望呈现同步增长态势。根据最新统计数据，1~4月份电网工程完成投资同比快速增长，电源工程完成投资同比有所下降，其中火电投资实现正增长。发电装机容量增长较快，电源新增装机规模比上年同期略有增加，不过火电在建规模继续缩小。总体而言，全国电力供需保持平衡态势，电力工业的平稳发展预示着经济处于触底回升态势之中。

当前，全国电力供应能力进一步增强。1~4月，全国基建新增发电生产能力1872万千瓦，比上年同期多投产386万千瓦；其中，水电379万千瓦、火电1100万千瓦、核电109万千瓦、太阳能发电75万千瓦。

1~4月，全国主要发电企业电源项目新开工规模1437万千瓦，比上年同期增加468万千瓦；其中，水电540万千瓦，火电645万千瓦。截至4月底，电源项目在建规模1.6亿千瓦，比上年同期减少1200万千瓦。其中，火电5400万千瓦，比上年同期减少600万千瓦；水电6750万千瓦，核电2807万千瓦。

1~4月，全国主要发电企业电源工程和电网工程分别完成投资849亿元和866亿元，分别比上年同期下降5.5%和增长29.7%。在电源完成投资中，火电完成投资225亿元，同比增长7.9%；水电、核电、风电分别完成投资328亿元、158亿元和116亿元，同比分别下降6.0%、22.8%和12.2%，水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的73.5%，比上年同期低3.3个百分点。

A、水电

持续发力 建设速度有望逐步加快

当前我国对清洁能源的需求越来越高，水电作为一种重要的清洁能源形式，也正逐步得到社会的高度关注。目前，水电蓄水情况较好，盈利能力逐步增强，全国水电装机占全部发电装机的比重已超过20%。需要格外注意的是，在水电比重越来越大之际，来水情况将对大部分地区，尤其是水电比重偏大地区的电力供需形势影响很大。

今年一季度，国家电网公司经营区域内重点水电厂总体来水较常年偏丰一成多；南方电网公司经营区域各大流域来水总体较常年偏枯三成，但好于上年同期。当前全国水电厂蓄水情况总体较好，有利于保障汛前水电正常生产，但汛期水电来水情况仍有不确定性。

根据国家统计局最新统计，受上年基数偏低影响，1~4月，全国规模以上电厂水电发电量1809亿千瓦时，同比增长20.4％，增速比上年同期提高15.2个百分点。其中，4月份水电发电量502亿千瓦时，同比增长19.8％；分省来看，在水电装机较多（超过500万千瓦）的12个省份中，除浙江、福建、湖北分别下降18.6%、12.3%和3.2%外，其他省份水电发电量均实现正增长，其中增速超过30%的省份为：贵州（76.7%）、广西（97.6%）、云南（55.1%）和青海（31.0%），水电发电量最多的三个省分别为云南（74亿千瓦时）、四川（73亿千瓦时）、湖北（62亿千瓦时），其合计水电发电量占全国水电发电量的41.6%。

根据国家能源局规划，到“十二五”时期，开工建设常规水电1.2亿千瓦、抽水蓄能电站4000万千瓦。到2015年，全国常规水电、抽水蓄能电站装机分别达到2.6亿千瓦和3000万千瓦，未来我国水电建设速度有望逐步加快。

上市企业点评

长江电力装机仍有较大空间

2013年一季度，该企业实现净利润4.97亿元。短期看，该公司受益参股火电厂盈利改善、降息等共同因素影响，业绩仍能维持增长态势。展望全年，尽管今年来水情况很难超预期，但公司业绩仍有增长空间。未来该企业装机增长潜力巨大：虽然三峡电站水电机组已经全部注入上市公司，但中长期看，公司未来装机仍有很大潜力。其一，向家坝(640万千瓦)、溪洛渡(1386万千瓦)分别在2012、2013年开始投产，2015年内竣工；其二，乌东德(870万千瓦)、白鹤滩(1404插件机万千瓦)水电站将在2020年内完成竣工，且母公司对着四个合计4300万千瓦的水电站均有注入上市公司承诺，未来装机仍有大幅增长空间。

B、火电

效益有好转 火电建设已有见顶迹象

今年1~4月，全国规模以上电厂火电发电量13361亿千瓦时，同比增长1.6%；4月份，火电发电量3308亿千瓦时，同比增长4.2％。

当前火电仍是我国电力装机的凯里主要形式。在经历过经济结构调整，国内外宏观经济整体低迷的背景下，火力发电以及电力装机投资都受到了不同程度的影响。

一段时期以来，火电行业效益一直处于底部徘徊。受煤炭价格波动，以及水电来水情况好等综合因素共同影响，火电企业经营情况一度陷入低谷。去年下半年火电企业整体效益处在历史低位，后虽有所改善，但五大发电集团火电业务仍然拖累了企业整体盈利水平。去年，由于受煤电联动政策不到位、历史欠账较大、企业高负债等因素影响，火电企业财务费用明显上升，五大发电集团火电业务亏损面一度接近50%。

当前，火电企业效益明显好转，最主要因素还是电磨刀机煤价格的下降。今年一季度，我国电煤供应总体平稳，保障较好。中电联预计，下半年国际煤炭市场需求仍将维持低速增长，国际煤价大幅上涨缺乏动力，为沿海地区进口电煤创造了条件，全年煤炭进口量将继续保持较大规模，同时，国内煤炭产能继续释放、产量充足。综合判断，后三季度国内电煤供应总体平稳，能够较好的保障火电企业生产，市场煤炭价格走势总体平稳，这也为火电企业实现持续盈利打下了基础。

我国电力装机在今年底将会超过美国，11亿千